자본 - 다른

자본은 상품과 서비스를 생산하는 데 필요한 돈 또는 부입니다. 가장 기본적인 용어로는 돈입니다. 모든 기업은 자산을 구매하고 운영을 유지하기 위해 자본이 있어야합니다. 사업 자본은 부채와 자본의 두 가지 주요 형태로 나뉩니다. 부채는 일반적으로이자와 함께 미래에 상환해야하는 대출 및 기타 유형의 신용을 말합니다. 반면에 자본은 일반적으로 자금을 상환해야하는 직접적인 의무를 포함하지 않습니다. 대신 주식 투자자는 일반적으로 주식의 형태를 취하는 회사에서 소유권을 갖게되며 따라서 '주식 자본'이라는 용어가 사용됩니다.

자본 형성 과정은 돈을 저축하는 사람들로부터 자금이 필요한 기업으로 자본을 이체하는 다양한 수단을 설명합니다. 이러한 양도는 직접적으로 이루어질 수 있습니다. 즉, 기업이 자본을 대가로 제공하는 저축 자에게 주식이나 채권을 직접 판매합니다. 자본 이전은 투자 은행 회사 나 은행, 뮤추얼 펀드 또는 보험 회사와 같은 금융 중개자를 통해 간접적으로 이루어질 수도 있습니다. 투자 은행을 통한 간접 이체의 경우, 기업은 은행에 유가 증권을 판매하고 자금을 투자하려는 고객에게 다시 판매합니다. 즉, 자본은 단순히 투자 은행을 통해 흐릅니다. 그러나 금융 중개자를 통한 간접 이체의 경우 실제로 새로운 형태의 자본이 생성됩니다. 중개 은행 또는 뮤추얼 펀드는 저축 자로부터 자본을 수령하고 대가로 자체 증권을 발행합니다. 그런 다음 중개자는 자본을 사용하여 기업에서 주식이나 채권을 구매합니다.

자본 비용

Eugene F. Brigham의 저서에 따르면 '자본은 생산에 필요한 요소이며 다른 요소와 마찬가지로 비용이 있습니다. 재무 관리의 기초 . 부채 자본의 경우 비용은 기업이 자금을 빌리기 위해 지불해야하는 이자율입니다. 자기 자본의 경우 비용은 배당금과 자본 이득의 형태로 투자자에게 지불해야하는 수익입니다. 사용 가능한 자본의 양이 제한되는 경우가 많기 때문에 가격을 기준으로 다양한 비즈니스에 할당됩니다. '가장 수익성이 높은 투자 기회를 가진 기업은 자본에 대해 가장 많은 비용을 지불 할 의지와 능력이 있기 때문에 비효율적 인 기업이나 제품 수요가없는 기업으로부터 자본을 끌어들이는 경향이 있습니다.'라고 Brigham은 설명합니다. 그러나 '연방 정부는 의회가 규정 한대로 개인이나 단체가 유리한 조건으로 신용을 얻도록 돕는 기관을 가지고 있습니다. 이러한 종류의 지원을받을 자격이있는 사람들 중에는 중소기업, 특정 소수자, 실업률이 높은 지역에 공장을 기꺼이 건설하려는 기업이 있습니다. '

이러한 연방 정부 프로그램에도 불구하고 소규모 기업의 자본 비용은 기존의 대규모 기업보다 높은 경향이 있습니다. 관련된 더 높은 위험을 감안할 때 부채 및 주식 공급자는 모두 자금에 대해 더 높은 가격을 부과합니다. '많은 연구자들이 소규모 기업 주식의 포트폴리오가 대형 기업 주식보다 지속적으로 더 높은 평균 수익을 얻고 있음을 관찰했습니다. 이를 '작은 회사 효과'라고합니다. '실제로 소기업에게는 나쁜 소식입니다. 소기업 효과가 의미하는 바는 자본 시장이 다른 유사한 대기업 주식보다 소기업 주식에 대해 더 높은 수익을 요구한다는 것입니다. 따라서 소규모 기업의 경우 자기 자본 비용이 더 높습니다. ' Richard A. Brealey와 Stewart C. Myers는 저서에서 기업의 자본 비용은 '기업이 발행 한 다양한 부채 및 지분 증권에서 투자자가 기대하는 수익의 가중 평균'이라고 말합니다. 기업 금융의 원칙 .

자본 구조

소규모 기업에게는 자본이 비싸기 때문에 중소기업 소유주가 기업의 목표 자본 구조를 결정하는 것이 특히 중요합니다. 자본 구조는 부채를 통해 얻은 자본과 자본을 통해 얻은 자본의 비율과 관련이 있습니다. 관련 트레이드 오프가 있습니다. 부채 자본을 사용하면 회사의 수익과 관련된 위험이 증가하여 회사의 주가가 하락하는 경향이 있습니다. 그러나 동시에 부채는 더 높은 기대 수익률로 이어질 수 있으며 이는 기업의 주가를 상승시키는 경향이 있습니다. Brigham이 설명했듯이 '최적 자본 구조는 위험과 수익 사이의 균형을 유지하여 주식 가격을 극대화하는 동시에 자본 비용을 최소화하는 구조입니다.'

자본 구조 결정은 여러 요인에 따라 달라집니다. 하나는 회사의 비즈니스 위험, 즉 회사가 관련된 사업 분야와 관련된 위험입니다. 첨단 기술과 같은 위험한 산업의 기업은 다른 기업보다 최적 부채 수준이 낮습니다. 자본 구조를 결정하는 또 다른 요소는 기업의 세금 상태입니다. 부채에 대한이자는 세금 공제가 가능하기 때문에 부채를 사용하는 것은 높은 세율과 세금으로부터 수입을 보호 할 수없는 기업에 더 유리한 경향이 있습니다.

세 번째 중요한 요소는 기업의 재정적 유연성 또는 이상적인 조건보다 낮은 조건에서 자본을 조달 할 수있는 능력입니다. 강한 대차 대조표를 유지할 수있는 회사는 일반적으로 경기 침체기에 다른 회사보다 합리적인 조건으로 자금을 확보 할 수 있습니다. Brigham은 모든 회사가 미래를 위해 자신을 보호하기 위해 예비 차입 능력을 유지할 것을 권장했습니다. 일반적으로 매출 수준이 안정된 기업, 대출 담보가 좋은 자산, 높은 성장률을 가진 기업은 다른 기업보다 부채를 더 많이 사용할 수 있습니다. 반면에 보수적 인 경영, 높은 수익성 또는 낮은 신용 등급을 가진 기업은 대신 자기 자본에 의존 할 수 있습니다.

자본의 출처

부채 자본

중소기업은 다양한 출처에서 부채 자본을 얻을 수 있습니다. 이러한 소스는 비공개 소스와 공개 소스의 두 가지 일반 범주로 나눌 수 있습니다. 부채 자금 조달의 민간 출처에는 친구 및 친척, 은행, 신용 조합, 소비자 금융 회사, 상업 금융 회사, 무역 신용, 보험 회사, 팩터 회사 및 임대 회사가 포함됩니다. 부채 자금 조달의 공공 출처에는 주정부 및 연방 정부가 중소기업을 지원하기 위해 제공하는 여러 대출 프로그램이 포함됩니다.

소규모 기업이 이용할 수있는 부채 융자 유형에는 채권, 전환 사채, 산업 개발 채권, 레버리지 매입, 그리고 가장 일반적인 유형의 부채 융자 인 정기 대출이 포함됩니다. 대출은 장기 (만기가 1 년 이상), 단기 (만기가 2 년 미만) 또는 신용 한도 (보다 즉각적인 대출 필요)로 분류 될 수 있습니다. 공동 서명인이 보증하거나, 정부가 보증하거나, 부동산, 미수금, 재고, 저축, 생명 보험, 주식 및 채권 또는 대출과 함께 구입 한 항목과 같은 담보로 담보 할 수 있습니다.

대출을 위해 소기업을 평가할 때 대출 기관은 2 년의 운영 이력, 안정적인 경영진, 업계의 바람직한 틈새 시장, 시장 점유율 증가, 강력한 현금 흐름 및 단기 수익 창출 능력을보고 싶어합니다. 대출에 대한 보충으로 다른 출처의 기간 융자. 대부분의 대출 기관은 소기업 소유주가 대출 제안서를 작성하거나 대출 신청서를 작성하도록 요구합니다. 그런 다음 대출 기관은 다양한 요인을 고려하여 요청을 평가합니다. 예를 들어, 대출 기관은 소기업의 신용 등급을 조사하고 과거 수입 또는 예상 소득의 형태로 대출 상환 능력에 대한 증거를 찾습니다. 대출 기관은 또한 경영자가 사업을 효과적으로 운영 할 수있는 충분한 경험과 능력을 가지고 있는지뿐만 아니라 사업의 자본 금액도 조사 할 것입니다. 마지막으로, 대출 기관은 소기업이 대출을 확보하기 위해 합리적인 양의 담보를 제공 할 수 있는지 확인하려고합니다.

자기 자본

주식 자본은 다양한 출처에서 확보 할 수 있습니다. 자본 자금 조달의 일부 가능한 출처에는 기업가의 친구 및 가족, 개인 투자자 (가정 의사부터 지역 사업주 그룹, '천사'로 알려진 부유 한 기업가에 이르기까지), 직원, 고객 및 공급 업체, 전직 직원, 벤처 캐피탈 회사, 투자가 포함됩니다. 은행 회사, 보험 회사, 대기업 및 정부 지원 중소기업 투자 회사 (SBIC).

소기업이 주식 자금 조달을 위해 사용하는 두 가지 주요 방법이 있습니다. 투자자 또는 벤처 캐피탈 회사에 주식을 사모로 배치하는 것입니다. 및 공개 주식 제공. 사모 배치는 젊은 기업이나 신생 기업에 더 간단하고 일반적입니다. 주식의 사모 배치에는 여전히 여러 연방 및 주 증권법을 준수해야하지만 증권 거래위원회에 공식 등록 할 필요는 없습니다. 주식의 비공개 배치에 대한 주요 요구 사항은 회사가 오퍼링을 광고 할 수 없으며 구매자와 직접 거래해야한다는 것입니다.

제니퍼 커닝햄 라우셰와 피트 헤지스

대조적으로, 주식 공모는 길고 비용이 많이 드는 등록 프로세스를 수반합니다. 사실, 주식 공모와 관련된 비용은 자본 조달 금액의 20 % 이상을 차지할 수 있습니다. 결과적으로 주식 공개는 일반적으로 신생 기업보다 성숙한 기업에게 더 나은 옵션입니다. 그럼에도 불구하고 공개 주식 공모는 벤처 캐피탈 회사의 손에 집중하기보다는 다양한 투자자 그룹에 소유권을 분산시킴으로써 소규모 기업의 지배력을 유지하는 측면에서 이점을 제공 할 수 있습니다.